要參加配息嗎？五因素二問題 - 決定企業配息好壞！
一般而言，在低利率時代，只要是標榜「高配息」總能吸引不少投資者的，
投資人也都能了解，股票的配息會與企業的經營績效有關，
但實際上有不少企業在決定配息時，考慮的因素可就複雜一些了。
例如，投資人都知道股神巴菲特(Warren Buffett )的波克夏公司(Berkshire Hathaway)是從來不配息的，為什麼？ 因為資金在他手上效率更高。
所以我偏好『企業要更能有效運用資金 』，以公司資金去投資經營創造更多利潤，進而產生更多複利效果最好囉！ (詳見：投資心法 - 二家飆漲股一門賺錢的生意！ )
但對退休養老需求的投資人來說，需要穩定的現金流，那就可能較適合高配息率股了 ~
➤偏好能更有效運用資金的企業
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| (企業配息背後原因) |
高配息雖能吸引投資人，但投資人務必要學會避開可能的陷阱！
「千萬不要是拿公司老本去配股利給股民！留意是否有出現股利發的比年度EPS還要多，如果有就應該避開。」
另外，提醒投資人必須留意「高配息基金」！
除了股票外還有許多債券型基金便是舉著高配息的旗幟，到處吸收資金。
然而低利率時期要有高配息不容易，於是這類基金只好將本金注入配息，以提高配息率！
這類高配息基金為了求取高配息，卻讓本金慢慢的減少，利息也就愈來愈少了。
回到股票的配息來說，配息率的算法就清楚多了 ~
➤何謂配息率？
一般而言，企業股息的配發通常來自於盈餘，公式如下 ~
- 配息比率= 每股現金股利(Cash Dividends) / 每股盈餘(EPS)
- 配息率 (Dividend Payout Ratio)= 每股現金股利 / 每股盈餘* 100% .... (百分率算法)
➤影響企業配息五大因素
有哪些因素，會影響企業配息率呢 ？
⛽ > 大致上可以歸納出有下列幾項因素：
→ 「公司獲利狀況、經營者與大股東的理念、公司成長性與發展需求、負債壓力因素、大股東股利租稅壓力」等 ......
- 1. 公司獲利狀況
→ 除了投資人普遍歡迎發放現金股利之外，獲利狀況好越有能力發放股息！許多研究亦指出，高獲利且自由現金流量較高的公司，配發現金股利意願較高。
- 2. 公司未來成長性與發展需求
→ 當公司未來成長性越高，購買設備、廠房或是有投資機會希望將資金留在公司的需求就會越高，相反的配息意願就會較低了。
- 3. 高融資負債壓力
→ 高融資負債的公司，需要支付利息的壓力會越高，為了清償債務，若有賺錢會優先償還負債以降低經營成本，先發放股利的意願會降低。
- 4. 大股東股利租稅壓力
→ 持股比例大的股東會考量租稅壓力，傾向低配息意願會較高，進而影響股利政策。
- 5. 法人機構股東投資目的
→ 法人機構股東大多以投資收息為目的，傾向高配息意願較高，進而影響公司股利政策。
另外，公司規模大者傾向高配息率，也是參考因素之一 。
➤企業配息的2大問題
我整理兩項常見問題分享如下：
🔔 (問題一). 股票配息的比率越高越好嗎？
- → 大多數投資人普遍喜好選擇發放現金股利較高比率的股票，希望投資可以早點回收。
但是，如果從企業經營者的角度來看可就不一樣了，發放較高的現金股利卻可能會抑制公司未來的發展喔！
→ 大多數企業而言，股息的配發通常來自於盈餘，若公司認為保留現金去進行相關投資可以提高未來的獲利，那麼他們就會傾向多發股票，而配發較少的現金。
而兩相較之下，公司配發現金的比重較高，表示他們對未來的看法較為保守！
🔔 (問題二). 是否增資或融資來配息？
- 是否公司辦理融資或現金增資跟投資人要錢，然後在配息給投資人的狀況？要避開這類公司！
- 我們可以透過觀察配息率，以及公司是否有充足的現金流量，來避開這類所謂「假配息」的風險。
- 觀察 配息率若超過> 100% ，代表配發股息比賺得多！
- 觀察營業現金流和自由現金流是否為正值，否則就該懷疑公司配息的錢從哪來？
⛽ >我個人偏好股神巴菲特(Warren Buffett )的看法：
『企業要更能有效運用資金 』，以公司資金去投資經營創造更多利潤，進而產生更多複利效果最好！ (詳見：投資心法 - 二家飆漲股一門賺錢的生意！ )
配發給股東的錢愈多，企業能投資的金額就越少！代表留在企業可再投資的金額就愈少。
成長需要投入資金，少了資金的挹注，企業成長動能就會減少。
如果賺到的錢全部都配發股利，企業又哪來的資金去擴廠投資呢？想要創造更多盈餘的成長恐怕就更不容易，這對投資人而言可不見得有長遠的利益喔！
當然，所需要資金也可用增資的方式籌措，但這樣會增加利息的成本，所以會傾向保留更多資金了 ~
所以配息率太高，可能也代表這家企業的營運成長已經面臨一個極限了！這點可要注意！
> 以下表來分析說明 ~
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| (配息率與成長率比較) |
✤【備註分析】：
- 由上圖表可以清楚看出 配息率與成長率的相對應關係，公司規模進入成熟期的遠傳(4904)幾乎是連續多年配發股息比率> 100% 。
- 而公司處於成長擴張期的台積電(2330)、大立光(3008)..等配息率連續多年<60% ！
- 可以歸納出「再投資比率」高，成長力較高！
- 「再投資比率」( Reinvestment Rate )再投資比率又稱內部成長性比率，是用來衡量企業資金再投資的能力，公式如下：
『再投資比率 = 1– 配息率% 』
- 配息率愈低，再投資比率就會愈高。 ( 詳見：台股「賺錢效率最好」前10大公司！ )
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總結上述因素與問題，必須留意幾項注意要點：
- 『配息越多越好嗎？』
-「配息越多越好嗎？大多數投資人喜歡高配息、穩定配息，但是配息穩定並不代表企業獲利穩定！要查清楚企業經營情況是否穩健？」
- 『股利發的比EPS多嗎？』
-「注意企業是否拿公司老本去配發股利給股東？留意是否有出現股利發的比年度EPS還要多，如果有就應該避開。」
- 『配息來自增資嗎？』
-「公司是否辦理融資或現金增資跟投資人要錢，然後在配息給投資人的狀況？注意觀察 配息率若超過> 100% ，代表配發股息比賺得多！要避開這類公司！」
- 『配息與營收穩定嗎？』
-「股票的配息會和公司的經營績效有關，必須選擇配息及營收穩定的個股！一家經營績效良好的上市公司，即使在股市低迷時，仍然可以有穩定的配息。」
- 『未來成長性好嗎？』
-「必須考量企業未來成長性如何？成長較為強勁的企業亦可能帶來股息增長！這如同複利效果會在持有投資多年之後，真正潛力才會顯現出來。」
- 『股息有增長性嗎？』
-「成長性高的企業價值更高！股息成長潛力更好！」例如，「目前5%股息殖利率能吸引大多數投資人。但如果企業股息成長性差，對於長期投資而言，可能買進4%股息殖利率且未來股息有能力上漲的股票可能會更加好。」
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